私募：维持百威亚太增持评级 目标价升至28港元

中都信证券发布研究报告引述，维持百事亚太（01876）“减持”评级，上调2021-22年EPS预期至0.56港元/0.69港元（原是0.54港元/0.64港元），维持2023年EPS预期为0.75港元，中都长维度下持续备受瞩目该公司较智能手机升幅降低Simon微较智能手机杀出，受限于该公司未来三年获利未来会保持稳健减长速度，对比亚洲地区蟠龙PE及EBITDA市值，予2022年40倍PE（18倍EV/EBITDA），目标价上调至28港元。

短期来看，中都国区登革热后回复特性更佳，未来锁定中都产阶级扩容，较智能手机化进程未来会再度加速；日本东部市占率稳中都有进，期待登革热防范放松随身携带来的收入及获利大幅降低；印度酒精以往也未来会降低。

中都信证券主要本质如下：

该公司2021个人财产/EBITDA一般来说同减14.9%/27.3%。中都国区2021Q4展现亮眼，将继续锁定中都产阶级扩容，拓展较智能手机及微较智能手机布满率；日本东部市占率稳中都有进，未来登革热防范的放开或将随身携带来小得多盈余及获利减比率。愿景2022年，该公司未来会在成本受压下构建毛利率降低，与费用率的最佳化；中都长期维度备受瞩目该公司在较智能手机行业升幅降低Simon微较智能手机杀出。

2021个人财产/EBITDA一般来说同减14.9%/27.3%。2021年该公司构建盈余67.9亿美元、累计+21.5%/一般来说+14.9%；EBITDA21.4亿美元、累计+35.0%/一般来说+27.3%。2021Q4构建盈余14.3亿美元、累计+20.1%/一般来说+17.1%；EBITDA为3.6亿美元、累计+27.6%/一般来说+29.8%，累计减长速度与一般来说减长速度小得多的不同点主要系美元兑汇率变化所随身携带来的影响。

亚太北部：中都国区登革热后回复特性更佳，较智能手机化下吨价保持较高其他部门总共减长速度。

2021年亚太北部盈余一般来说+18.5%，其中都Q4一般来说+18.5%。分比率价看，1）比率：亚太北部2021/21Q4销比率分别一般来说+9.7%/+8.6%。其中都，中都国市场2021/21Q4分别一般来说+9.3%/+8.5%（21H1+21.8%，21Q3-7.1%），微较智能手机时尚品牌构建弱劲该季减长速度、百事时尚品牌构建该季飙升、哈尔滨时尚品牌构建较高其他部门总共飙升；印度东部销比率取得弱劲的该季减长速度。2）价：亚太北部2021/21Q4吨价一般来说+8.0%/+9.2%，其中都中都国市场吨价分别一般来说+7.9%/+10.3%。该行认为整体中都国区Q4销比率展现具备预料，结构升级情况优秀。

亚太中南部：系列产品及较智能手机情况更佳，较高非现饮酒占比下吨价保持减长速度。

2021年亚太中南部盈余一般来说+1.5%，其中都Q4一般来说+12.2%。分比率价看，1）比率：亚太中南部2021/21Q4销比率一般来说-1.1%/+9.0%，全年百事市场份额扩大1.3Pcts，登革热弱防范下全新凯狮和HANMAC麦芽推广情况更佳。2）价：该公司2021/21Q4吨价一般来说+2.6%/+2.9%，百事及福佳等时尚品牌展现出色，持续保持该季减长速度。

愿景未来：较智能手机化仍是中都国主主旋律，日本期待登革热下外交政策放松。

中都国多方面，该行预计该公司将更积极响应中都国中都产的扩容（该公司说明中都国中都产阶级总共比率望在2030年前减加四倍，达到美国中都产阶级两倍）。短期看，2022年百事预计新减微较智能手机/较智能手机时尚品牌卫星城至45/70+个，加速微较智能手机Simon较智能手机产品特征值的东部布满。日本多方面，主要矛盾依旧在登革热的支配上，转至2022年尽管该东部登革热尚未完全得到支配，但其防范却已经逐步放松。

盈利能力多方面，受限于该公司采用12翌年的成本对冲技术手段，预计2022H1开始毛利率呈现一定受压；销售费用率望保持平稳，运输相关费用及管理费用未来会得到提较高效率，获利率总体稳中都有减。此外，该公司总共字化系统建设项目正在逐步推进，用作Bees的商店总共比率微过1万个，望寻求终端技术创新与改变。

风险原因：宏观经济承压；登革热支配低于预料；较智能手机定价随身携带市场竞争加剧。

乐珠滴眼液效果怎么样
太极集团
再林阿莫西林胶囊治鼻炎吗
孩子不吃饭有什么好方法
类风湿的早期症状一般有哪些呢
艾拉莫德片治类风湿怎么样
防止人体衰老的物质是什么
片仔癀和克癀胶囊怎么选
如何解酒
皮肤松弛怎么解决比较好