郑糖等待季节性因素涡轮 国际糖价存在潜在支撑

本文源自：期货交易日报 著者：许晓燕 胡林轩

郑糖主力合约自6月末初探至6129元/吨的年度高位再次，立刻开启了振动下行Mode。虽然商品价格在5700元/吨附近长期存在支柱，但是在8月末初持续上升5600元/吨再次，立刻迅速诱使5500元/吨以下的低位。适度来看，糖价弱势振动的同时支柱位也在上移。

委内瑞拉糖蜜量年底下降

由于乙醇一般来说于乳制品的商品价格优势早就变为，委内瑞拉糖厂转为最大程度产出乳制品。脂类比价在6月末上半月末逐渐翻盘，7月末和8月末乳制品商品价格一般来说乙醇的商品价格优势也逐渐拉高，委内瑞拉西南部糖蜜数据集年底回击，从制盐比和魏茨县产出量下同缩减转换成下同减少。根据UNICA简介数据集，7月末下半月末，委内瑞拉西南部地区稻米入榨4893.1万吨，下同减少202.2万吨，增幅为4.31%；制盐比为47.77%，下同上升1.53个百分点；乳制品产出量为330.2万吨，下同减少25.5万吨，增幅为8.4%。魏茨县糖蜜量早就从6月末在此之前的发展史偏低位置回击至发展史低位置，意味着委内瑞拉糖蜜进度对市场竞争的影响早就从若无转为利空。

国际间歉收但期望偏弱

国际间歉收形成的若无被疲弱的期望和大量的进口糖浆因素所抵消。今后南至北产区早就全部收榨，本季产出量956万吨，下同缩减110.7万吨，减幅10.37%，为5个产季以来首次持续上升1000万吨，但是并未给国际间市场竞争造就反感若无。一方面，虽然本产季7月末据统计进口量为388万吨，下同缩减108万吨，但是糖浆据统计进口却创出发展史新高，折算乳制品量为57.77万吨，弥补了国际间歉收；另一方面，国际间乳制品销售状况达到近5个产季的差强人意低水平，2021/2022产季国产糖据统计销售677万吨，下同缩减109.17万吨，减幅13.89%，销糖率70.8%，为近6个产季的最低低水平，。虽然追加制造业库存数据集保持在280万吨附近和前年持平，但是分析表明库存缩减更多的是由于产出量缩减引起，而不是消费的减少。

International糖价长期存在潜在支柱

未来后市，对于南岸传统的备货旺季仍然可以期待，但是现阶段来看，季节性期望减少难以成为行情反转的主要促成因素。International糖价方面，一方面，供给端，现阶段委内瑞拉尚属于糖蜜全盛期，加上孟加拉国外加120万吨出口额度，其对International糖价的利空因素仍然长期存在；另一方面，干旱天气影响欧洲理事都会小麦生长，乌克兰三成糖厂停止运营，预期欧洲下产季进口期望将增多，届时孟加拉国北方邦提出提高稻米收购商品价格，都会对International糖价造就潜在支柱。

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