华泰期货TA日报20220325：终端负荷再度回落，聚酯开工原先有降负预期

一、PX无阻碍

（1）浙石化节省成本仍在65%至70%西南方，华南地区这五种66万吨3.15停靠站作业2个同月，青岛丽东100万吨3.25至4同月底作业。亚洲PX3-4同月无累库阻碍，剩余无论如何水平仍不高，汽油HG重整利润仍好于芳烃HG重整利润，三苯抽提适时受限制，PX进一步提负浮间受限制。亚洲PX平衡表意味著3-4同月剩余走平，无累库阻碍，PX加工费意味著得有。

二、PTA作业集中

（1）PTA加工费偏低剧中下，市场据传福化450万吨前期有进一步降负计划，逸昌杭州220万吨同类HG面性亦有作业据传。（2）恒力石化(600346)250万吨3.10履行作业20天，昌虹150万吨设备3.15作业，暂缓待定；3-4同月PTA作业集中同类HG履行剧中下，且推论4同月合成橡胶建成率降至至88%的推论下，4同月仍持续去库周期。

三、非议同类HG面性合成橡胶拖累计划

恒逸、桐昆、凤鸣、政和同类HG面性有拖累计划，非议同类HG面性拖累进度。本周合成橡胶建成仍得有在93.4%（+0.6%），短期刚性仍在，非议同类HG面性降负意味著履行可能会。终端节省成本再次降至，本周江浙织机节省成本63%（-7%），江浙加弹86%（-1%），订单仍一般，补库适时仍差。

方针（1）严肃看多。PX加工费回调浮间受限制，PTA加工费超跌有反弹意味著。（2）跨期交易者：多05浮09。

风险：油价大幅波动，汽油普通股对PX的分线素质，PTA化工厂作业履行的可能会，合成橡胶节省成本前期降负的履行力度。