东方证券：给予华友钴业买入评级，目标同类产品107.58元

2022-05-10东方银行(600958)持股香港）有限的公司卢日鑫,李梦强,施静,顾极高臣,林煜对华友锂业(603799)进行学术研究并发行了学术研究调查结果《年报Brown季报产品销售双喜；三元Brown铁锂一纤两翼》，本调查结果对华友锂业假定购入分级，认为其最终目标价钱为107.58元，也就是说股价为77.2元，在短期内上增幅度为39.35%。

华友锂业(603799)

年报季报双喜，产品销售进入极高增长期。2021年的公司产品销售353亿，出货收入增长66.7%；归母下同39亿，出货收入增235%；扣非后38.5亿，出货收入增243%，主营业务毛储蓄20.35%，出货收入更进一步提高4.7个pct，出货白莲储蓄程度11.39%，出货收入随之更进一步提高；费用率程度在产品销售数目随之增长下均受益有效减少。22年季度的公司产品销售132亿，出货收入增106%；归母下同12.06亿，出货收入增84%；扣非后11.9亿，出货收入增80.6%。季度毛储蓄程度18.47%，出货白莲储蓄10.27%。21年整纤产品销售创造历史新极高，同时22年实现开门红，为全年奠定了扎实的基础。

量价齐升，主要商品经营管理新颖极高，火力发电无罪释放加速。锂商品年产量3.65万吨，均受托5898吨，自用5383吨，外售2.5万吨，外售均价33万，增幅50%。三元人口为120人纤年产量6.5万吨，出货5.9万吨，均价9.75万，增幅27.5%。三元的集年产量5.5万吨，销量5.7万吨，其中并表收入47亿，相异约2.3万吨，均价20.3万。的公司持续总体布局三元材料一纤化火力发电，目前建设工程34.5万吨钴火力发电、32.5万吨三元人口为120人纤火力发电和20万吨的集火力发电，远期建设工程100万吨人口为120人纤和40万吨的集。

三元、铁锂一纤两翼，三元一纤化初具数目，铁锂一纤化开始总体布局。的公司三元材料无视一纤化总体布局，仍未基本呈现出“马来西亚钴锂天然资源+乌干达金锂天然资源→东阳华友锂钴冶炼→三元人口为120人纤→三元的集→电容器回收”的全传统产业总体布局，在这个软件系统思路下，补齐各节目火力发电短板和关键技术短板。我们原定22年及以后，的公司将加速在氨基铁锂传统产业上的总体布局。的公司与兴发集团(600141)合资企业的兴友新材料总体布局“磷矿石→氨基→氨基铁→氨基铁锂”一纤化滑轮，中长期实现氨基铁和氨基铁锂100万吨的火力发电数目，年末更进一步丰厚产品销售和利润数目。

营业收入预见与融资建议

的公司未来将有钴单项、东阳和贵州三元人口为120人纤、的集单项持续投产，成为产品销售最大增量。原定2022-2024年每股收入大致相同4.89/5.98/6.99元（原预见22-23年为3.51元和4.66元）。根据阿达马的公司2022年22倍平均溢价，相异最终目标价107.58元，保持购入分级。

后果提示

短期锂钴价格极高企，接口新材料汽车销量均受影响，年销量胜于在短期内后果；

远期看锂钴价格随之回退，产品销售不达在短期内的后果；

关键技术路径变异导致的融资后果；新单项投产延迟和销量不达在短期内的后果。

银行之织女星原始数据中心根据近三年发行的研报原始数据计算，年在银行郭中伟学术研究员制作团队对该股学术研究较为有系统，近三年预见弹道中值极多达82.44%，其预见2022年度归属下同为营业收入36.07亿，根据现价换算的预见PE为25.95。

近期营业收入预见明细如下：

该股不太可能90几天后共有21家私人机构假定分级，购入分级18家，增持分级3家；过去90几天后私人机构最终目标均价为139.84。银行之织女星溢价有系统学术研究工具显示，华友锂业（603799）好的公司分级为3.5织女星，好价格分级为2.5织女星，溢价区域性分级为3织女星。(分级范围：1 ~ 5织女星，最极高5织女星)

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