民生证券：给予石基信息买入标准普尔

2022-04-30民生交易所股份有限公司吕伟,郭新宇对石基信息完成研究者并发布了研究者调查结果《2022年一季报书评：SaaS销售业务发展潜力可期，中下游逐步降温利好公司发展》，本调查结果对石基信息计算出来回购评级，当前成交量为17.9元。

石基信息(002153)

2022年4月28日，公司发布2022年一季报，调查结果期内中国工商银行5.73亿元，上年减小5.6%;归母营业额3070.17万元，上年减小25.53%。

毛利率大幅提高，合约负债高增体现SaaS销售业务发展潜力。公司2022Q1整体毛利率45.25%，上年大幅提高大约3个九成。同时，公司调查结果魏茨县合约负债4.32亿元，上年持续增长大约25%，合约负债高增体现SaaS销售业务发展发展潜力。公司SaaS销售业务2021年12月底可重复订阅费（ARR）大约2.6亿元，上年持续增长大约26%，同时平均续费率至少90%。公司正处于转容的关键期，合约负债持续增长概述SaaS销售业务发展发展潜力。

各个领域疫情监管再次出现边际变化，有利于小型企业景气度恢复。1）外国：多个国家对疫情防控警惕，小型企业特别是大型酒吧母公司业绩再一进一步降温。万豪、哈维、洲际酒吧三家酒吧母公司2021年均借助扭亏为盈。2）国内：防疫政策也在完成适时调整，同时大部分地区开始适度旅游业等业态发展。石基信息是酒吧IT应用龙头企业，再一如此一来受惠于中下游降温。各个领域小型企业降温将给公司带来两方面利好，一方面推动酒吧母公司资本开支的大幅提高，另一方面酒吧母公司容下单凌空、容产品试行均再一加快。目前石基信息容PMS已经取得洲际、湾酒吧下单并不断在具体酒吧凌空，容POS已经在全世界超2000家酒吧凌空。；也个案的凌空，概述在疫情常态化的情况下，公司解决了母公司对话不便、时才出差不便等因素，已经逐步出发点出容PMS试行凌空的解决方案，届时后续其他湾酒吧、洲际酒吧上架工作也将加快推进。迥然不同项目的上架具有；也物理现象和各种类型物理现象，适度公司在洲际酒吧等大下单中取得更多百分比。整体看，今后公司在提供新下单和已有下单试行凌空方面具有发展潜力，中下游降温更将适度公司容化战略加快推进。

投资建议：酒吧IT系统会容化未来会，公司作为国内容龙头向外国拓展的；也，取得洲际、湾等大下单，具有较强的各种类型意义和长远如此一来影响，为后续提供下单和加快既有下单试行奠定重要基础。由于容销售业务发展以前转回较高，公司业绩短期承压，但SaaS转变是公司发展的重要一步，转变成功后再一开启发展新篇章。届时公司2022-2024年中国工商银行为44.52/54.16/66.75亿元，归母营业额2.85/4.68/6.44亿元，当前成交量对应PE为86X/52X/38X，对应PS为6X/5X/4X，维持“破例”评级。

风险提示：酒吧下单凌空进度不及考虑到；疫情对酒吧系统会上架试行具有一定如此一来影响；国际酒吧母公司对容的理解可能存在差异。

交易所之星辰数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生交易所胡又文研究者员团队对该股研究者尤为深入，近三年预测精度均值为27.02%，其预测2022年度归属营业额为盈利5.37亿，根据现价换算的预测PE为35.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天后共有6家部门计算出来评级，回购评级6家；无论如何90天后部门能够均价为33.12。交易所之星辰收购价统计分析基本功能推断，石基信息（002153）好公司评级为2.5星辰，好价格评级为1.5星辰，收购价综合评级为2星辰。(评级范围：1 ~ 5星辰，三高5星辰)

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