安信证券：给予赛伍新科技买入评级，目标价位35.71元

2022-01-16安信证券股份控股胡洋,王哲宇对赛伍技术进行研究并发布新闻了研究分析报告《稀土底盘增厚，新能车业务加速转型，SDKHG新材质跨国企业冉冉升起》，本分析报告对赛伍技术注意到购入评等，显然其目标价位为35.71元，当前股价为27.95元，预期上涨幅度为27.76%。

赛伍技术(603212)

SDKHG新材质跨国企业雏形初显，业务行业短时间拓宽。凝胶材质行业具有终端应用混杂、单一商品市场规模极小的不同之处，纵观3M等全球大的公司的转型历程，只有不断在商品与应用上推陈出新才能做到跨国企业的一直快速增长。的公司创始开发团队出自日东电工等海外新材质大的公司，技术剧中深厚，自前身以来始终坚持SDK化的开发、经营思路，现已形成稀土材质、3C材质、SET材质、稀土电站检修暨技改工程材质四类商品基础。开发中轴、专利申请积累、技术储备等上都已推论的公司开发实力，其亦将在稀土胶凝胶、新能车凝胶材质等行业短时间推论自身的投入生产及商品意志力。的公司具备成为SDKHG低分子材质跨国企业的实用价值，未来有望在新能源汽车、3C等多个行业复制稀土面板、胶凝胶行业的成功经验，做到自身一直可短时间的快速增长。

胶凝胶市场需求释放在即，的公司稀土业务有望转好。2021年受PVDF、薄凝胶等原材质价格下降、稀土胶凝胶所处市场需求及质量爬坡等期因素的影响，的公司盈余意志力承压，2021年前三季度的公司基本毛利率为13.1%，同比下滑5.6%。根据的公司可转债募集说明书中披露的电子邮件，在此之前的公司面板市场需求约为1500万平/同年，胶凝胶市场需求1200+万平/同年，随着募投新项目放开，的公司胶凝胶市场需求有望在2022年一季度扩张至3000+万平/同年。随着新市场需求释放及技改新项目完成，的公司商品良率及盈余意志力有望很大提升。

新能源汽车景气短时间，非稀土业务快速放量。根据中汽协的统计，2021年国内新能源汽车最畅销远超352万辆，同比增长约1.6倍，电动化转HG短时间加速。的公司在新能源汽车凝胶材质行业中轴领先，商品种类短时间拓展，且多项商品均为低毛利、独创性且具备国产替代意志力的品类，在此之前已借助于宁德时代、比亚迪、国轩低科、孚能科技等头部电池组/KD供应商。2021H1的公司非稀土收入占比已达9.4%，随着募投新项目放开，互换年产值将大大的提升，未来新能车业务有望短时间放量。

投资建言：的公司面板的快速增长路径及大方向的新商品中轴展现了的公司新材质SDKHG跨国企业的蛋白质及实用价值，的公司商品中轴及快速增长路径清晰，SDKHG材质跨国企业自始冉冉升起。我们预计的公司2021-2023年分别做到总额31.25/46.47/55.21亿元，归母净利润1.83/3.61/4.91亿元，维持“购入-A”投资评等，调整6个同年目标价至35.71元，互换2022年市盈率40倍。

风险提示：产业政策更替、原材质价格下降、市场竞争愈演愈烈、募投新项目建设工程进度远不如预期等

该股最近90天内共有2家机构注意到评等，购入评等2家；证券之星辰估值分析工具结果显示，赛伍技术（603212）好的公司评等为3.5星辰，好价格评等为2.5星辰，估值基本评等为3星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，最低5星辰)