广发期货交易：基差修复至合理区间，铁矿石盘面缺乏上涨驱动

【现货】前湾西南侧PB粉环比-3元至801元/吨，超特粉相比之下至672元/吨。

【基差】现阶段入港西南侧PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分作863元/吨和853.4元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为118.9元/吨和13.94%。

【期望】期望口铁水总产量止跌，据统计铁水总产量环比+0.11万吨，日耗环比-0.31万吨至290.47万吨。钢厂即刻去库，钢厂存货下滑振幅大于日耗下滑振幅，进西南侧铜矿存货环比-0.25%，日耗环比-0.1%，库消比-0.04%。4月钢材总产量7784万吨，环比-22.84万吨，下同+106.20万吨；4月钢材总共总产量29763万吨，下同+1732.90万吨。4月粗钢总产量9264万吨，环比-308.56万吨，下同-13.50万吨；4月粗钢总共总产量35439万吨，下同+1824.4万吨。

【供给】海外入港西南侧恢复正常运作，发在运口向西移动因素消散。中长期来看，煤库存宽松格局而今，四大铜矿山相继，除必和必拓基本上相比之下，其他三大铜矿山总产量均看出下同上升局面，且维持全年发在运计划基本上。其中，淡水河谷铜矿粉总产量下同+5.8%，球团铜矿总产量下同+20.1%；PSA总产量下同+11%，球团铜矿与精粉下同+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）总产量下同-0.7%；FMG总产量下同+4%。4月煤进西南侧国9044.20万吨，环比-978.80万吨，下同+438.20万吨；4月煤进西南侧总共量为38468.4万吨，下同+3030.4万吨。

【存货】入港西南侧存货12786.2万吨，环比周五+43.9万吨，环比上周四+186.2万吨；钢厂进西南侧铜矿存货环比-125.6万吨至8715.1万吨。

【观点】入港西南侧存货继续进入累库趋势，基差修复至合理区间，盘面缺乏上涨驱动。基本上面上，供增需降，钢厂即刻降库，入港西南侧存货继续进入累库趋势。库存来看，本周发在运量环比-287.6万吨至2327.8万吨，到入港量环比+335.5万吨至2402.8万吨，本月到入港总共数值下滑振幅低于预期。期望口据统计铁水止跌，钢厂即刻降库，目前铁水总产量处在偏高水平，顾及铸铁期望未有超预期增加的痕迹，铁水上方空间有限。入港西南侧存货累库履行，库存口稳定运行，后续累库过后可能性较少，顾及基差修复至较小水平，即将迎来铸铁期望淡季，操作上建议逢高空。

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