财说 | 股价下跌近三成，超图软件业绩还有降低空间吗？

记者 | 杨马可

编辑 | 陈菲遐

超上图软件包（300036.SZ）去年的营业额仅在此前预测下限。调查报告推断，2021年新公司营业盈余18.75亿元，下同快速增长16.46%；应属上市新公司董事局的净利润2.88亿元，下同快速增长22.55%；应属上市新公司董事局的扣除非经常性损益的净利润2.69亿元，下同快速增长21.66%。

虽然营业额起到较上一年有小幅改善，但深受软件包开发岩石圈（801104.SI）整体起到萎靡影响，超上图软件包今年以来股价已周内攀升近27%。

获利不最大化

超上图软件包主营为数据分析（GIS）软件包，获利分之二比约达98.77%。GIS是用计算机替代原先的纸质地上图，对空间数据进行管理、分析、数据处理与应用的学科和技术。局限性空间数据在天然自然资源、规划、城建、河渠、气象、农牧业、农牧业、交通网络、核能、保护周边环境、民政等诸多行业起到着举足轻重主导作用，GIS的应用更广泛。

去年下半年，超上图软件包获利快速增长促使，单季 7.13亿元获利分之二年平均总获利额的38%，下同快速增长9.4%，环比快速增长32.53%。若算上上半年5.38亿元的获利，新公司去年月底获利分之二年平均获利总和至少66.72%，营业额兼具显著的上月底不最大化特点。

获利不最大化其实伴随超上图软件包多年，理由与零售商多为政府部门及涉及经营性离不开。这类零售商一般在上半年订立供货预算，正式供货履约通常在月底协定，因此新公司其业务履约协定主要集中的于月底。

此外，随着超上图软件包其业务应用领域和年岁快速扩大，应收账款结算快速增长促使，截至2021下半年为7.47亿元。

营业额增速持续上升

从超上图软件包过去10年的获利上述情况可以碰到，新公司有两段显著营业额脉冲式快速增长的高速期，都为2013年至2015年以及2015年至2018年。

2012年，当时中的国着重推行智诚城市并试行90个城市自贸区，此后一年智诚城市工程建设投放增至5000亿元，同时将自贸区城市增加至103个。2015年，随着《抵押核发暂行条例》发布，超上图软件包开始了新一轮购并抵押、边境地区、筑建涉及工程建设的GIS应用Interactive。

可以碰到，超上图软件包两次营业额随之而来快速增长，均与电子产品满足GIS应用需求有必要涉及。近几年由于需求趋于稳定，新公司营业额增速都可持续上升。

从2021调查报告划分其业务来看，超上图软件包GIS框架软件包其业务之外与2020年相比工程建设显著增多。新公司加入了部委一级的信创工程建设工程，解决问题了9个部委、30多个热尔省市信创订单合上，不过这部分营业额并未体现在2021调查报告营业额中的。

改善空间可用

GIS软件系统包之外，超上图软件包四大其业务线都为大自然资源、大智诚、大周边环境、大国防。

天然自然资源终点站，超上图软件包先后中的标江苏、辽宁、运城、贵州、河北热尔省、烟台、哈尔滨、内蒙古、泸州、安徽、南疆等热尔省下辖市、县的天然自然资源确权核发涉及工程建设，但调查报告未揭发具体数额。

智诚城市终点站，调查报告中的揭发获选阿里容智能混合容交付与增值商库，并已协定订单（其中的泸州智诚城市工程建设数额为1055万元）。其中的，超上图软件包加入工程了河渠部全国河渠一张上图工程建设、2021年度河渠框架数据修正维护及入库、内蒙古古水文局2021年河渠一张上图、蚌埠淠河总干渠、运城热尔省集水区治接地挖掘分析升级、宜都市河渠和湖泊局水自然资源信息综合管理软件系统包等工程建设。界面新闻报道通过中的国政府供货网查询，上述河渠之外单个履约年岁数额非常大，多为100万元数额上下。

GIS容增值其业务之外，2021年地上图诚企业登记注册Gmail自订12万家以上，总体登记注册Gmail约达到180万家，中的小不显零售商SaaS盈余下同快速增长50%。零售商续约之外，续约部将也至少了上一年的大，小不显零售商续约部将55%以上，大零售商续约部将95%以上。不过，超上图软件包目前容其业务年岁较小，主要是增值企业，对总体获利影响可用。

超上图软件包2021年获利改善相对可用，所谓本质还是与零售商组合而成属性以及政策需求涉及。随着市场需求年岁约达260-350亿错综复杂的边境地区空间规划“一张上图”试行监督信息系统市场需求进入工程高峰期，超上图软件包营业额就会有所起到。

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