天西风证券：给予天顺西风能增持评级

2022-05-19天风证券市场股份有限一些公司孙潇雅对天顺风能来进行研究并披露了近期《行业演进向好，夏季时和水电站经营范围蓄势待发》，本报告对天顺风能计算出来九龙仓分级，当前股价为12.11元。

天顺风能(002531)

事件

5月15日，苏州市人民政府披露《关于印发苏州市新能源演进“十四五”规划设计的通知》。规划设计说明近海4台重点挺进奉贤、南汇和金山三大海域4台开发，探索制订深远海域和船艇分散式4台示范试点，力争新增规模180万千瓦。

4台行业处于高景气演进。

在国家政府2060碳中和期望聘请之下，风、光等非水类发电将成为替代传统习俗新能源的有力模式，多地其后披露“十四五”期间4台演进规划设计和装机量期望，4台建设将会全面性放缓。

业绩短期承压，厂房排产圆润追赶丢失生产量

2022年一季度，一些公司生产口太仓、鄄城、濮阳厂房，期望口物流及客户服务期望均受到流感受阻。22Q1一些公司解决问题营收7.28亿元，同降48%；归母财年0.33亿元，同降93%。目前船艇塔架原订生产量5月恢复正常，其中南方的包头厂房、商都厂房、通辽厂房积极保持弹性扩产，追赶1-4月由于流感丢失的生产量，船艇塔架目前在手订单80万吨，各厂房排产圆润。

看好夏季时和水电站经营范围带给的利润弹性

叶片：2022年是生产量布局和扩大新客户服务的重要一年，将拥有总计25条线以上超大型叶片（90米+）自给自足基地，规划设计年生产量达到2000套（10GW以上）。

夏季时：夏季时生产量布局打开，拟建厂房方面顺利，新演进在好在的开展中。

水电站：一些公司目前拟建及获高效率共1.1GW，分别是内蒙古乌兰察布地区500MW项目、湖北600MW项目，一些公司原订乌兰察布地区的项目年中启用且全容量并网。

入股建议

我们年末预期2021-2023年一些公司归母财年为13.4、15.6、23.0亿元；考虑到流感受阻、行业竞争加剧以及2021年抢到装潮过后一些公司22年的收益会受到受阻，现修正一些公司22-24年归母财年分别为13.4、21.0、27.6亿元，相关联PE为15X、9X、7X，虽然22年业绩有所下调，但随着流感逐渐修复、4台景气度持续向上，一些公司船艇塔筒经营范围将会保持稳定稳定增长、夏季时和水电站经营范围带给在此之后业绩弹性，保持稳定“九龙仓”分级。

高风险提示：原材料随之而来高风险、生产量投放不及预期高风险、4台订单期望下降高风险。

证券市场之星辰数据中心根据近三年披露的研报数据近似值，国盛证券市场杨润思研究所他的团队对该股研究较为透彻，近三年得出结论准确度均值高达96.14%，其得出结论2022年度归属财年为收益13.6亿，根据现价换算的得出结论PE为16.15。

最新收益得出结论明细如下：

该股最近90天内一共17家机构计算出来分级，买入分级16家，九龙仓分级1家；过去90天内机构期望均价为16.64。证券市场之星辰净值分析工具显示，天顺风能（002531）好一些公司分级为3星辰，好价格分级为3星辰，净值综合分级为3星辰。(分级以内：1 ~ 5星辰，最多5星辰)

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