VC退出，需要避免的三大暗礁和及早选择

于trade sale的实证科学研究较少。因为与IPO并不相同，澳大利亚公司不并不需要充任方披露报价中会的电子邮件。从卖家的角度来看，trade sale是对公司总部危险性跨国公司的战略出售，危险性弃资人可以不久获本金许诺。因此，它亦然着所有权的改变。买方的最终目标上会是获足够的掌上股公司，以遏制被出售的澳大利亚公司。

在某些才会，trade sale有可能通过掌上股公司比如说展开：卖家向VC发行自己澳大利亚公司的新股，以换取想要要出售的澳大利亚公司掌上股公司。这样，VC就可以用危险性极小的澳大利亚公司的普通股来比如说。这些掌上股公司可以在LP彼此间分摊，或者在此之后在普通股零售商上转手。此外，卖家也可以放任中会间步骤，在VC重返之前的中期前期联合融资，从而成立一个类似于合资跨国公司的骨架。

IPO往往是大环境污染好的跨国公司重返的方式也，而trade sale亦然了其他表现尤其普通的澳大利亚公司的重返都能。

3.Secondary sale：也叫secondary buyout，是一种和trade sale类似的报价。Trade sale是通过澳大利亚公司整体而言转手的方式也，时会导致澳大利亚公司遏制权变更。而secondary sale的范围更小，特指的是VC将所持掌上股公司转手给其他人。Secondary sale上会时有发生在跨国公司并不需要进一步其发展援助的时候。此外，风弃基金迟告一段落的时候也有有可能时有发生。

在secondary sale的才会，其他股东有优先购买权，如果创始人转手普通股，其他股东有随售权（right of co-sale或者tag-along right），也就是按持股分之一参与转手。

4.Buyback（买进）：大公司工作团队买进VC所持的掌上股公司。这条重返本线被看作是备用重返可选择，主要等同于于合资跨国公司能够通过上述方式也之一实现重返的有可能会。买进上会只能展开，因为上会被迫募款债务资本来停下来这条南路。

5.Write-off or liquidation（注销或整肃）：如果跨国公司因负债累累或任何其他原因暂时经营，则展开注销或整肃。由于这是最无利可图的重返可选择，因此只有在没其他重返可选择可用时，才时会监督注销。

一个很更为重要但经常被回想要的全然是，VC单独机构在大公司澳大利亚公司的界面上很有可能只是少数弃资者，它们并不能提议澳大利亚公司的停下来向。而且，就算在方式也和必定会上有所准备，LPGP还是有可能时会在重返的过程中会屡遭遇以下三个问题：

1.外部弃资者的电子邮件不对称：因为创始人深度参与每天的运行，电子邮件难免时会向他们度角，任何弃机的使用暴力，或者隐藏的电子邮件和动作，都有可能时会损伤VC单独机构的许诺。VC在转手手中会第三人时，一个很棘手的有可能会就是单价过较高。这时GP就时会陷入两难境地，在便宜卖出这两项掌上股公司和在此期间一起停下来这段旅程彼此间纠结。

2.生产成本危险性：在弃资一个工程建设时，任何VC层面的GP都时会面临两种特定负债危险性。第一个是技术危险性，也就是的跨国公司能否急于开发出一个利润的系列产品；第二个是生产成本危险性，当VC单独机构只能以公平的零售商单价从弃资中会重返时，这种危险性就时会时有发生。因为重返策略是连续性的，只能在更早前期预测，所以GP困在一个deal中会的的小时有可能时会比想要象中会的更茂。

3.负债值得注意：对于VC来说，弃资第三人的主要负债是不断创新的想要法，而且它们大部份是无形的。如果零售商对新大受欢迎的系列产品不够效益，负债值得注意越远大，VC单独机构的整肃经济效益就越远较高。这时会阻碍到GP在此之后的弃资布署，以及在其他工程建设上的管理者。

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重返的必定会，把握了循环的节奏感

LP把没钱交到GP手中会，中层是对于高许诺的期待，公司总部VC与大公司澳大利亚公司消除交集也是遵循这个逻辑。有点夸张但又合乎情理的是，VC重返的必定会和方式也某种以往上提议了弃资许诺，把掌上重返节奏感并不需要顾虑以下4个问题：

1.重返的必需有很高的连续性。论述北美地区的VC实践，大量数据得出结论，GP上会时会等候4到6年之后将一个澳大利亚公司拿出自己的portfolio。

2.优化撤资必定会的常见方式也是分再进一步注资。当的跨国公司获的人力资源只够支架下一前期的其发展，在每轮融资的孔洞中会，VC单独机构就获了重返的必需。

如果预料大环境污染不好，GP可以整肃现在布局的筹码；如果觉得其发展不错，GP就可以争取在下一轮领弃；如果暂时还看不清，也可以必需和其他VC一起弃，分摊危险性。

3.遏制重返节奏感，对于资本的循环利用非常更为重要。通过在有用的必定会拿回筹码，GP只能把没钱重新弃入到新涌现的大公司澳大利亚公司中会的，并通过上面讲的几种方式也不间断积累后续弃资的利润，也给LP导致更高许诺。当零售商上的「聪明没钱」较少，也就是那些能在更早前期试图跨国公司其发展的GP管的没钱有限时，这一点颇为关键。

除了以年为单位的相对自然、正因如此的重返，在被弃澳大利亚公司要用的不好的才会，重返策略也一定会随时发挥作用。上会，的跨国公司不时会适时暂时自己的工程建设，因此，VC单独机构并不需要根据掌握的电子邮件要用出单独假定。

4.大部份的股权都在在此之后的再进一步被别的LPGP拿停下来时，也一定会顾虑重返。因为在这个节点之后，更早发挥了关键作用的VC就只能如此一来给的跨国公司提供足够的动力了。

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重返的节奏感，与威望的成立有关

并不相同的VC单独机构在重返必定会上存在差异，与威望的成立有关。澳大利亚亚当·斯密、普林斯顿大学博士Paul Gompers在1996年提出威望效应，他确信威望的成立时会阻碍跨国公司港交所的必定会。 没长处和相对同龄的VC单独机构时会偏向于提前重返有经济效益的澳大利亚公司，以此打响名望，向潜在LP显现出自己的能力，来提高在此之后的募款表现。

虽然以IPO和转手普通股的方式也重返，能发挥作用向LP传递VC单独机构的经济效益信号，但这也就导致了GP很有可能不时会等到零售商达到最佳状态，或必定会最成熟的时候，才让portfolio澳大利亚公司港交所。所以在一定以往上，这样要用也时会牺牲者这两项LP的一部分利润。

主观因素以外，重返必定会还和财政政策的零售商环境污染紧密相关。良好营运的VC零售商和活跃的普通股零售商分离不开，如果没高生产成本的环境污染，让同龄、高增长澳大利亚公司的南路越远停下来越远宽，VC单独机构就时会因为不够可行的重返方案而限制它们的弃资。

VC单独机构时会根据金融业周期和重返零售商的生产成本来调整重返的必定会，也时会相应改变弃资动作。当零售商高度不够生产成本时，GP就时会增大弃资，因为意味著小时内时会不够撤资的机时会。

很多VC单独机构更早准时很有可能就是为了推迟重返效益。即便如此，在热门的零售商中会，VC就时会必需中期一点如此一来进到，以便迟速重返。

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